دردسر زیاد کردن قیمت دلار جهت اقتصاد جهانی
زمانی که مورخان اقتصادی به سالهای پس از بحران مالی جهانی نگاه می کنند، ممکن است به این فکر کنند که وقت دقیق اوج رونق وام دهی به دلار چه هنگامی که بود.
دردسر زیاد کردن قیمت دلار جهت اقتصاد جهانی
زمانی که مورخان اقتصادی به سالهای پس از بحران مالی جهانی نگاه می کنند، ممکن است به این فکر کنند که وقت دقیق اوج رونق وام دهی به دلار چه هنگامی که بود.
دردسر زیاد کردن قیمت دلار جهت اقتصاد جهانی
نشریه اکونومیست در ادامه این گزارش نوشت: آیا دوران اوج رونق وام دهی به دلار در سپتامبر سال ۲۰۱۲ بود که زامبیا اوراق یوروبوند – که به دلار بودند- را با بازده ۵.۴ درصد عرضه کرد و ۱۲ میلیارد دلار پیش سفارش دریافت کرد یا شاید یک سال بعد آن بود که سرمایه گذاران ۸۵۰ میلیون دلار اوراق یوروبوند عرضه شده است از سوی شرکت دولتی صید ماهی تن در موزامبیک را خریداری کردند. در این بین، شرکت نفت دولتی پتروبراس برزیل در ماه مه سال ۲۰۱۳ موفق شد ۱۱ میلیارد دلار اوراق قرضه ۱۰ ساله با ۴.۳۵ درصد بازده صادر کند که جهت یک شرکت بازار نوظهور رکورد محسوب می شد.
سرمایه گذاران حتی پیش از افزایش اخیر دلار، دلایلی داشتند که بابت خرید این اوراق افسوس بخورند. در فاصله نهم نوامبر که دونالد ترامپ در انتخابات ریاست جمهوری آمریکا برنده شد و تعطیلات روز شکرگزاری، دلار در برابر ارزهای دنیا توسعه یافته، سه درصد رشد کرد. چنین جهشی در یک فاصله زمانی کوتاه، کم سابقه به شمار می رود. استقراض به دلار در طول این سالها، علت اصلاح این ارز به میزان چشمگیر را توضیح می دهد.
طبق آمار بانک تسویه حسابهای بین المللی، دولت ها و شرکت های خارج از آمریکا تا آخر سال گذشته، ۹.۷ تریلیون دلار بدهی به دلار داشتند. از این رقم، ۳.۳ تریلیون دلار بدهی استقراض کنندگان در بازارهای نوظهور است که زیاد آن در ترازنامه شرکت ها قرار دارد. در کشورهایی که بدهی ارز خارجی دارند، قیمت مبادله ارزی به عنوان یک آمپلی فایر مالی عمل می کند. بدهی دلاری مانند یک قرارداد فروش است. زمانی که شوکی اتفاق می افتد، تلاش جهت پوشش کوتاه مدت، باعث افزایش دلار می شود.
جدیدترین دور افزایش دلار یک علت خاص داشته است. سرمایه گذاران انتظار دارند دونالد ترامپ با کنگره راجع به کم کردن مالیات شرکت ها و زیاد کردن هزینه بر روی زیرساخت تفاهم پیدا کند. زیاد کردن هزینه های مالی ممکن است بانک مرکزی آمریکا را جهت زیاد کردن سریعتر نرخهای بهره ترغیب کند و در نتیجه سرمایه ها به آمریکا بر می گردد و از اوج رفتن دلار حمایت می کند. اگر کم کردن مالیات، شرکتهای چندملیتی را تشویق کند درآمدهای مالی را که در بهشتهای مالیاتی نگهداری می کنند به آمریکا برگردانند، دلار مورد حمایت بیشتری قرار می گیرد.
زمانی که مورخان اقتصادی به سالهای پس از بحران مالی جهانی نگاه می کنند، ممکن است به این فکر کنند که وقت دقیق اوج رونق وام دهی به دلار چه هنگامی که بود.
سیاست پولی در منطقه یورو تسهیلی خواهد ماند. انتظار می رود بانک مرکزی اروپا در نشست سیاست پولی بعدی خود که هشتم دسامبر برگزار می شود، برنامه خرید اوراق قرضه را گسترش دهد و به گفته پل شیرد از شرکت “اس اند پی گلوبال”، گزینش ترامپ هدیه ای جهت بانک مرکزی ژاپن است. این بانک در سپتامبر متعهد شده است بود تورم را به نشانه دو درصدی برساند و ضعیف شدن ارزش ین به این نشانه کمک خواهد کرد. ین پس از پیروزی ترامپ هفت درصد ریزش کرد.
اگر در توکیو و فرانکفورت از دلار نیرومند استقبال می شود، در مقابل، بازارهای نوظهور به سه علت از چنین رویدادی استقبال نمی کنند. نخست اینکه کم کردن شدید ارزش ارزها، بانک های مرکزی را جهت زیاد کردن نرخهای بهره تحت فشار قرار می دهد تا هم از کم کردن زیاد ارزش ارز ملی جلوگیری شود و هم با تورم حاصل از اُفت ارزش ارز مقابله شود. به عنوان مثال بانک مرکزی ترکیه در ۲۴ نوامبر نرخهای بهره را در عکس العمل به سقوط تاریخی لیره در برابر دلار زیاد کردن داد.
ثانیا دلار نیرومند تر تاثیر غیرمستقیمی بر شرایط اعتبار در بازارهای نوظهور دارد. زمانی که دلار ضعیف است، شرکت های مالی در بازار جهانی آزادانه استقراض می کنند، ولی هنگامی که دلار نیرومند تر می شود، تامین اعتبار در بازارهای نوظهور محدودتر می شود.
سومین تاثیر دلار نیرومند تر مربوط به استقراضهای دلاری گذشته است. زیرا شرکت ها تلاش می کنند بدهی های دلاری خود را که با نیرومند تر شدن دلار به ارز داخلی سنگین تر می شود، پرداخت کنند و در نتیجه سرمایه گذاری و مشاغل را تعدیل می کنند.
منبع:ISNA News Feed
واژه های کلیدی: سرمایه گذاری | دونالد ترامپ | سرمایه گذار | اقتصاد | آمریکا | اقتصادی | مرکزی | افزایش